Wczorajsze dane o inflacji w USA zaskoczyły w przeciwnym kierunku, a głównym źródłem niespodzianki były typy inflacji bazowej. My (i rynki) uważamy, że Fed zdecyduje się na podwyżkę stóp o 75 punktów bazowych na posiedzeniu w przyszłym tygodniu.
Relatywnie spokojny dzień w dzisiejszych danych. Kalendarz jest kontynuowany z publikacjami na temat inflacji (Słowacja, Szwecja, Wielka Brytania). W strefie euro zostaną opublikowane wyniki produkcji przemysłowej za lipiec. Podobnie jak wczoraj będzie ciekawiej po drugiej stronie oceanu – tam powinien zostać opublikowany PPI.
USA: inflacja wyższa niż oczekiwano
Wbrew oczekiwaniom rynku sierpień nie spowodował obniżenia inflacji w USA. Wręcz przeciwnie, a największą niespodzianką jest inflacja bazowa. Ogólny CPI wzrósł o 0,1% miesiąc do miesiąca, a wyłączając ceny żywności i energii, widzimy wzrost o 0,6% miesiąc do miesiąca. Rynek mocno zareagował na dane, od razu przewidując, że Fed podniesie stopy o 75 punktów bazowych w przyszłym tygodniu (tak duży ruch też nas cieszy). Ze względu na wyższą inflację rentowności długu znacznie wzrosły i krzywa rozszerza się odwrotnie. Ale co wpłynęło na ten nieoczekiwany rajd w zeszłym miesiącu?
Przede wszystkim trzeba przyznać, że zgodnie z oczekiwaniami ceny paliw gwałtownie spadły (-10,5% m/m), powodując gwałtowny spadek inflacji w sierpniu. W skali miesiąca ceny energii odejmują 0,
punktu. procent To już drugi miesiąc z rzędu, w którym energia znacznie odjęła ogólny wzrost. Jednocześnie ceny żywności rosły wolniej niż w poprzednich dwóch miesiącach, o 0,8% miesiąc do miesiąca. W rezultacie dodali 0,1 punktu do ogólnego zysku. Procent
Stwierdzamy więc, że główna niespodzianka pochodzi z podstawowych kategorii. Ceny towarów bez żywności i energii wzrosły o 0,5% miesiąc do miesiąca, a ceny usług bez energii o 0,6% miesiąc do miesiąca. Dwie dodatkowe pozycje to odpowiednio 0,11 i 0,3
punktu. procentowy wzrost z miesiąca na miesiąc. Niepokojące może być istnienie pewnych kategorii. W przypadku czynszów odnotowaliśmy wzrost o 0,7% miesiąc do miesiąca, najwyższy od 1991 roku. Znacząco wzrosły również ceny opieki medycznej, gdzie odnotowaliśmy wzrost o 0,8% miesiąc do miesiąca. Biorąc pod uwagę tempo wzrostu tych „lepkich” odmian, na tym etapie nie ma oznak spowolnienia.
Z szerszego punktu widzenia widzimy, że inflacja towarów jest w jakiś sposób zastępowana przez inflację usług (jest to kategoria, która obejmuje te kategorie, które reagują z przedłużonym opóźnieniem wzrostem cen towarów, chociaż odwrócenie trendu może być później trudne). W takich ramach oczywiste jest, że Fed musi nadal zacieśniać politykę pieniężną w agresywnym tempie, nawet jeśli obecnie zmaga się z kategoriami zapóźnionymi w koszyku inflacyjnym. Dlatego głównym zadaniem Fedu pozostaje schłodzenie rynku pracy, który nadal radzi sobie bardzo dobrze. Pierwszym zadaniem będzie tutaj znaczne zmniejszenie liczby wakatów. Jeśli to nie wystarczy, potrzebne będą inne działania, które podniosą stopę bezrobocia.
Trochę wiadomości makroekonomicznych
Polska: Rząd podjął decyzję o podniesieniu płacy minimalnej do 3
90 zł od 1 stycznia 2023 r. i do 3 600 zł od 1 lipca 2023 r. Oznacza to wzrost o 15,9%. od stycznia i 19,6%. od lipca każdego roku. Stawka godzinowa od 1 stycznia 2023 wynosi 22,80 zł brutto, a od 1 lipca – 23,50 zł.
